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纺服上市企业数据残酷:部分现金流枯竭、库存隐患较大

   2021-05-11 1370
核心提示:  从大环境而言,纺织服装市场想要恢复到疫情前的状态还需要一定的时日,同时,疫情的反复、病毒的变异仍然是阻碍市场转好的一

  从大环境而言,纺织服装市场想要恢复到疫情前的状态还需要一定的时日,同时,疫情的反复、病毒的变异仍然是阻碍市场转好的一颗“定时炸弹”。内、外贸市场并没有全面开花,海外订单回流能否带动订单持续下达,还需要时间来印证!

  96家纺织服装上市公司,利润大头全给龙头抢了去

  随着两市季报的全面披露,A股纺织服装上市公司的盈利能力得到了全面显现,观察来看,龙头企业的表现依然十分亮眼,但行业的“马太效应”也在持续加剧,在海澜之家、雅戈尔、森马等巨头营收稳健增长之际,不少中小纺织服装企业的业绩并不尽如人意。

  截至2021年3月31日止的一季度,沪深两市96家纺织服装上市公司实现营业收入651.24亿元,归属于母公司的净利润54.70亿元。毋庸置疑的是,海澜之家、雅戈尔、华利集团、森马服饰及百隆东方等头部大厂依然名列前茅。

  东方证券分析师施红梅认为,就业绩表现来看,今年一季度行业同比增速在去年低基数下,表现亮眼,以时尚休闲、运动、美妆、黄金珠宝等为代表的多数细分行业的龙头收入和盈利规模超越2019年一季度的体量;而上游制造也在一季度呈现出订单迅速恢复的态势,这与行业需求复苏的趋势一致;而在国内经济生活恢复常态的情况下,消费场景逐步进入正常轨道,考虑到东南亚疫情吃紧,预计这轮行业上下游的复苏能在二季度得到延续。经历疫情的洗牌,龙头集中度提升的步伐也越来越明显。

  60家服装家纺企业巨大“隐患”:524.18亿元天量库存犹如泰山压顶

  而另一方面,在2020年疫情因素之下,A股服装家纺公司面临的困难也不小,尽管极其难得的交出了疫情之后的年度成绩单,但在这些数据的背后,服装家纺上市公司的成长性却存在巨大“隐患”。

  数据显示,截至2020年12月31日,沪深两市60家服装家纺上市公司实现营业收入1673.28亿元,归属于母公司的净利润合计15.51亿元,合计存货金额则达到524.18亿元。

  此前曾有市场人士认为,无论是因原料价格上涨导致上市公司囤积原材料,还是生产产品积压,都会对上市公司盈利带来隐忧。原料囤积过多,可能让上市公司遭遇原料价格下跌风险,而产成品积压,可能是市场供需失衡导致,对市场都不是个好消息。

  疫情反复是“定时炸弹”,海外订单回流还需要时间来印证

  目前,海外疫情依旧严峻,疫情导致的服装品牌亏损严重的现象仍在继续。

  尽管受到去年一季度经营活动受疫情较大影响或者上年同期净利润基数偏低等因素,多家纺织服装行业上市公司一季度业绩预喜,势头比较好,但从一季度服装出口增速来看,服装出口3月后增势回落,后续走势还是不容乐观。3月,我国服装出口92.5亿美元,虽比2020年3月增长42.1%,但比2019年3月仅增长6.8%,增速大大低于前两个月。今年前两个月,美国和日本服装零售同比分别减少11%和18%,欧盟一月份服装零售同比下跌高达30%,这显示出全球经济复苏仍不稳固,欧洲及新兴经济体受疫情影响,需求仍然低迷。

  从下游纺织品端的情况似乎更加直观,据中国海关总署5月7日公布的数据,4月纺织品出口现负增长,4月,纺织品出口788.6亿元,下降23.3%,环比增长26.4%。而从近期纺织面料贸易端来看,订单却依旧有下滑的趋势,根据多位染厂工作人员反馈,目前印染厂的订单主要是以内贸的“市场单”为主,这部分订单数量庞大,短时间会给印染市场营造出异常忙碌的景象,不过与之相对应的正常订单却在今年表现平平。

  据一位纺织外贸商介绍,他们今年的外贸订单非常不乐观,相对于2020年同时期还下滑了30%,要知道2020年因为疫情他们的订单相对往年是减少了50%的。今年国内疫情已经结束,但纺织外贸市场却似乎并没有好转。欧美疫情反复、国际关系,同时叠加去年纺织服装库存过高,导致了外贸订单大幅减少,自然流向印染的订单数量也相当有限。

  另外印染厂对市场单的偏爱,也在一定程度上影响了正常订单的生产。数量大、要求低的市场单可以让印染厂的开机率迅速提高、利润快速增加,而数量少、要求高的正常订单则没有这些优势,印染厂自然更热衷于市场单。不过市场单的持续性一直被人所诟病,毕竟这类订单都有备货、补货的情况,一波忙碌的生产之后,往往是更长时间的等待。旺季之下,这些订单没能撑起印染厂的开机率,淡季来了,与下游需求有直接反应的印染厂生产负荷可能会进一步走弱。

  据麦肯锡咨询公司的一项调查显示,这场危机在全球范围内使纺织服装业的企业损失了30%的销售额和90%的利润。疫苗的问世在去年年底让该行业获得了希望,但疫苗接种的缓慢进展可能会延长纺织服装业的痛苦时期。

  从大环境而言,纺织服装市场想要恢复到疫情前的状态还需要一定的时日,同时,疫情的反复、病毒的变异仍然是阻碍市场转好的一颗“定时炸弹”。内、外贸市场并没有全面开花,海外订单回流能否带动订单持续下达,还需要时间来印证!


 
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